现货：1月28日焦煤2105合约收盘价1565.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1760元/吨，期货贴水194.5元/吨，贴水比例12.42%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1625元/吨，期货贴水59.5元/吨，贴水比例3.8%。进口蒙煤方面，27日甘其毛都通关469车，但因储煤棚有限，口岸车辆拥堵严重，蒙5#原煤主流价格在1150-1180元/吨。
供给：临汾地区部分前期计划停产放假的煤矿春节期间不再做放假安排，多数春节期间生产或停产但工人不得返乡；吕梁、晋中、太原地区部分地方矿放假10天左右。预计春节供应缩减程度不及往年。
需求：钢联数据显示，截止1月28日，230焦化厂产能利用率涨至90以上，环比增1.36%，产量环比增0.63万吨，产能利用率大幅上升，焦炭供给进一步改善，利好焦煤需求。但是由于钢厂亏损加剧，减产风险仍在。
库存：截止1月28日，230家独立焦企焦煤库存1875.53万吨，环比增加62.79万吨，100家独立焦化企业库存1060.63万吨，环比增26.58万吨，下游方面，110家钢厂焦煤库存882.28万吨，环比增长27.38万吨，可用天数环比增长0.54天。港口库存下降20万吨。
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观点：在利润高企的背景下，焦化厂生产积极性较高，叠加短期钢厂对焦炭需求的支撑，对焦煤现货有所利好，但是焦炭期货已经预期3-4轮的提降，对焦煤价格同样施压。5月合约波动区间参考1500-1650。
